Финансовый анализ

Тарифная политика и тарифы на услуги Компании

Методические указания по расчету тарифов на услуги по передаче электроэнергии и услуги по технологическому присоединению утверждаются федеральным органом исполнительной власти в области регулирования тарифов, функции которого осуществляет Федеральная антимонопольная служба (ФАС России).

Предельные уровни тарифов на услуги по передаче электроэнергии утверждаются ФАС России.

Тарифы на услуги по передаче электроэнергии

В соответствии с постановлением Правительства Российской Федерации от 28.08.2024 № 1159 «Об утверждении критериев отнесения территориальных сетевых организаций к системообразующим территориальным сетевым организациям и Правил определения системообразующих территориальных сетевых организаций» филиалы ПАО «Россети Юг» с 01.01.2025 определены системообразующими территориальными сетевыми организациями на территориях присутствия.

В 2025 году на территории всех субъектов Российской Федерации, входящих в зону ответственности ПАО «Россети Юг», действовали единые («котловые») тарифы на услуги по передаче электроэнергии. Особенностью данной схемы ценообразования является то, что для всех потребителей одного класса напряжения передача электроэнергии осуществляется по единому тарифу, независимо от того, к сетям какой организации они присоединены. В 2025 году во всех регионах присутствия ПАО «Россети Юг» действует модель «котла» – «котел сверху».

Тарифное регулирование филиалов ПАО «Россети Юг» осуществляется методом долгосрочной индексации необходимой валовой выручки и на основании заключенных с органами исполнительной власти в области государственного регулирования тарифов Соглашений об условиях осуществления регулируемых видов деятельности (далее – Регуляторные соглашения).

Показатели по тарифам на услуги Компании по передаче электроэнергии

Показатели	Ед. измерения	Период
Показатели	Ед. измерения	2023	2024	2025	Изменение 2025/2024, %
НВВ по передаче электроэнергии, утвержденная в рамках тарифно-балансовых решений, в том числе:	млн руб.	114 620,89	123 988,22	172 374,04	39,02
«Астраханьэнерго»		7 078,14	7 319,26	8 750,30	19,55
«Волгоградэнерго»		12 410,43	12 906,33	22 563,30	74,82
«Калмэнерго»		2 980,19	2 392,95	2 949,61	23,26
«Кубаньэнерго»		68 528,93	75 573,75	94 065,47	24,47
«Ростовэнерго»		23 623,19	25 795,93	44 045,36	70,75
НВВ собственная, в том числе:	млн руб.	52 713,73	56 131,41	71 491,80	27,37
«Астраханьэнерго»		3 837,45	3 817,19	4 710,11	23,39
«Волгоградэнерго»		5 804,64	6 017,63	7 758,27	28,93
«Калмэнерго»		2 225,43	1 581,33	2 018,63	27,65
«Кубаньэнерго»		28 951,57	31 943,67	41 879,78	31,11
«Ростовэнерго»		11 894,64	12 771,59	15 125,01	18,43
Услуги ЕНЭС	млн руб.	18 790,81	21 566,96	27 184,17	26,05
«Астраханьэнерго»		472,24	593,81	785,29	32,25
«Волгоградэнерго»		3 052,18	3 233,60	4 163,16	28,75
«Калмэнерго»		310,39	327,45	366,72	12,0
«Кубаньэнерго»		9 974,40	11 802,85	14 374,84	21,79
«Ростовэнерго»		4 981,60	5 609,25	7 494,16	33,60
Расходы на покупку потерь электроэнергии, в том числе:	млн руб.	20 961,45	22 205,59	25 921,54	16,73
«Астраханьэнерго»		2 325,93	2 416,19	2 924,83	21,05
«Волгоградэнерго»		2 443,10	2 473,54	2 665,23	7,75
«Калмэнерго»		444,38	484,17	564,27	16,54
«Кубаньэнерго»		11 468,60	12 350,45	14 176,13	14,78
«Ростовэнерго»		4 279,44	4 481,24	5 591,08	24,77
Затраты на услуги ТСО (в соответствии с действующей договорной схемой), в том числе:	млн руб.	22 154,91	24 084,28	47 776,55	98,37
«Астраханьэнерго»		442,53	492,08	330,08	–32,92
«Волгоградэнерго»		1 110,52	1 181,56	7 976,64	575,09
«Калмэнерго»		0,00	0,00	0,0	0,00
«Кубаньэнерго»		18 134,36	19 476,78	23 634,72	21,35
«Ростовэнерго»		2 467,50	2 933,86	15 835,11	439,74
Котловой полезный отпуск электроэнергии, в том числе:	млн. кВт • ч	45 863,76	47 275,81	48 341,30	2,25
«Астраханьэнерго»		2 826,37	2 812,19	2 832,20	0,71
«Волгоградэнерго»		8 042,11	8 079,77	8 032,66	–0,58
«Калмэнерго»		630,47	635,66	671,45	5,63
«Кубаньэнерго»		21 694,16	22 696,19	23 663,15	4,26
«Ростовэнерго»		12 670,65	13 052,00	13 141,84	0,70
Средний тариф на услуги по передаче электроэнергии в разрезе филиалов	руб. / кВт • ч	2,49916	2,62266	3,56577	35,96
«Астраханьэнерго»		2,50432	2,60269	3,08958	18,71
«Волгоградэнерго»		1,54318	1,59736	2,80894	75,85
«Калмэнерго»		4,72692	3,76449	4,39293	16,70
«Кубаньэнерго»		3,15890	3,32980	3,97520	19,38
«Ростовэнерго»		1,86440	1,97640	3,35154	69,60

Плата за технологическое присоединение

Плата за технологическое присоединение рассчитывается в случаях присоединения впервые вводимых в эксплуатацию, ранее присоединенных устройств, максимальная мощность которых увеличивается, а также в случаях, при которых в отношении ранее присоединенных устройств изменяются категория надежности электроснабжения, точки присоединения, виды производственной деятельности, не влекущие пересмотр величины максимальной мощности, но изменяющие схему внешнего электроснабжения таких устройств.

Основные финансово-экономические показатели по РСБУ Информация в данном разделе указана с учетом итогов деятельности филиала ПАО «Россети Юг» «Кубаньэнерго» за декабрь 2025 года.

Выручка

Выручка от реализации продукции (услуг) по итогам 2025 года на 38 951 млн руб. (76,0 %) выше, чем в 2024 году, в том числе выручка от передачи электроэнергии на 36 955 млн руб. (76,9 %) выше уровня 2024 года. Динамика связана с ростом среднего тарифа на 69,20 % (в основном ввиду исполнения Обществом с 01.01.2025 функции СТСО), а также ростом объема оказанных услуг на 1 025,55 млн кВт • ч, или 4,05 %, вследствие реорганизации ПАО «Россети Юг» путем присоединения АО «Россети Кубань» с 01.12.2025.

Увеличение выручки от технологического присоединения составляет 1 292 млн руб., или 129,0 %, что обусловлено наличием за 2025 год исполненных договоров технологического присоединения со сравнительно высокой стоимостью относительно аналогичного периода 2024 года, а также реорганизацией ПАО «Россети Юг» путем присоединения АО «Россети Кубань» с 01.12.2025.
От продажи электроэнергии выручка увеличилась на 254 млн руб. Данное увеличение обусловлено ростом полезного отпуска на 18,32 млн кВт • ч и средневзвешенной цены на 15,0 %.
Выручка от оказания услуг по прочей деятельности увеличилась на 450 млн руб., что обусловлено усилением работы Общества по развитию дополнительной (нетарифной) деятельности и продвижением конкурентных услуг строительно-монтажного, ремонтно-эксплуатационного направления, а также реорганизацией ПАО «Россети Юг» путем присоединения АО «Россети Кубань» с 01.12.2025.

Затраты

Себестоимость продаж на 80,2 % выше уровня 2024 года. Динамика обусловлена в основном:

ростом расходов на покупную электроэнергию для компенсации потерь на 3 605 млн руб., что связано с ростом средневзвешенной цены на покупку потерь электроэнергии на 15,3 %, а также ростом объема оплачиваемых потерь электроэнергии на 18,6 % в основном ввиду реорганизации ПАО «Россети Юг»;
ростом расходов на услуги ПАО «Россети» на 4 026 млн руб., что также обусловлено в основном реорганизацией ПАО «Россети Юг»;
увеличением расходов на оплату услуг ТСО на 21 918 млн руб., что обусловлено ростом среднего тарифа и объема оказанных услуг по ТСО в основном ввиду изменения схемы взаиморасчетов с АО «ВМЭС», АО «Волгоградоблэлектро» и АО «Донэнерго» в связи с исполнением со стороны Общества функции СТСО с 01.01.2025, а также вследствие реорганизации ПАО «Россети Юг»;
ростом расходов на персонал в связи с индексацией заработной платы персоналу Общества и реорганизацией Компании.

Прочие затраты отчетного года на 744 млн руб. выше уровня 2024 года в основном вызваны необходимостью выполнения ремонтной программы по первоочередным мероприятиям, а также ростом прочей выручки и реорганизацией ПАО «Россети Юг».

Финансовый результат

По сравнению с итогами деятельности за 2024 год финансовый результат снизился на 4 478 млн руб. Данное отклонение обусловлено снижением прочих доходов от восстановления обесценения имущества. По итогам деятельности за 2024 год отражено в учете изменение балансовой стоимости электросетевых активов филиала «Волгоградэнерго» в соответствии c ФСБУ 6/2020 «Основные средства».

Ключевые показатели финансово-хозяйственной деятельности, млн руб.

№ п/п	Показатель	2023	2024	2025	Изменение
№ п/п	Показатель	2023	2024	2025	2025/2024, %
1	Выручка от реализации продукции (услуг), в том числе:	48 151	51 265	90 216	76,0
1.1	от передачи электроэнергии	44 991	48 066	85 020	76,9
1.2	от технологического присоединения	607	1 002	2 294	129,0
1.3	от продажи электроэнергии	2 099	1 450	1 704	17,5
1.4	от прочей деятельности	454	747	1 197	60,2
2	Себестоимость продукции (услуг)	40 802	44 053	79 369	80,2
3	Валовая прибыль	7 349	7 212	10 846	50,4
4	Управленческие расходы	944	1 057	1 146	8,4
5	Коммерческие расходы	149	117	124	5,7
6	Прибыль (убыток) от продаж	6 255	6 038	9 576	58,6
7	Проценты к получению	313	441	668	51,4
8	Проценты к уплате	2 278	3 636	4 829	32,8
9	Доходы от участия в других организациях	12	101	0	–100,0
10	Прочие доходы	3 982	9 931	2 842	–71,4
11	Прочие расходы	5 006	2 991	4 270	42,8
12	Прибыль (убыток) до налогообложения	3 279	9 884	3 988	–59,7
13	Налог на прибыль и иные платежи	848	2 659	1 241	–53,3
14	Чистая прибыль (убыток)	2 431	7 225	2 747	–62,0
15	EBITDAПоказатель EBITDA рассчитывается следующим образом: прибыль до налогообложения до процентных расходов, амортизации, и чистого начисления / (восстановления) убытка от обесценения основных средств и прав пользования активами.	9 741	8 240	13 870	68,3

Структура выручки ПАО «Россети Юг» за 2025 год по направлениям бизнеса и регионам

Филиал	Выручка итого, млн руб.	Доля в общей выручке, %	Сетевые услуги (передача электроэнергии), млн руб.	Доля в итоге по ПАО «Россети Юг», %	Сетевые услуги (технологическое присоединение), млн руб.	Доля в итоге по ПАО «Россети Юг», %	Перепродажа электроэнергии и мощности, млн руб.	Доля в итоге по ПАО «Россети Юг», %	Прочие услуги, млн руб.	Доля в итоге по ПАО «Россети Юг», %
«Астраханьэнерго»	8 769	9,7	8 351	9,8	282	12,3		0,0	136	11,3
«Волгоградэнерго»	22 411	24,8	21 946	25,8	216	9,4		0,0	248	20,7
«Калмэнерго»	4 285	4,7	2 308	2,7	224	9,8	1 672	98,1	81	6,7
«Ростовэнерго»	45 816	50,8	44 499	52,4	828	36,1		0,0	489	40,9
«Кубаньэнерго» (за декабрь 2025 года)	8 770	9,7	7 916	9,3	745	32,5		0,0	109	9,1
Оздоровительный комплекс	132	0,1		0,0		0,0		0,0	132	11,0
Исполнительный аппарат	34	0,0	0	0,0	0	0,0	32	1,9	2	0,2
ИТОГО	90 216	100,0	85 020	100,0	2 294	100,0	1 704	100,0	1 197	100,0

Стоимость чистых активов и уставного капитала, тыс. руб.

Наименование показателя	31.12.2025	31.12.2024	31.12.2023
Чистые активы	89 521 398	12 368 339	5 190 660
Уставный капитал	69 227 956	15 164 143	15 164 143

Финансовые показатели Общества по МСФО

Показатели	2023	2024	2025	Абсолютное отклонение (2025/2024)
Чистый долг / EBITDA	2,25	2,75	2,55	–0,20
Коэффициент текущей ликвидности	0,67	0,57	0,59	0,02
Доля долгосрочных заемных средств	0,66	0,55	0,42	–0,13
Чистый денежный поток, млн руб.	2 432,75	–2 936,32	370,17	3 306,48

Долговые обязательства

Соотношение дебиторской и кредиторской задолженности, млн руб.

По итогам деятельности за 2025 год отмечается увеличение дебиторской и кредиторской задолженности в связи с присоединением к Обществу АО «Россети Кубань».

Дебиторская задолженность

Показатель	На 31.12.2025	На 31.12.2024	На 31.12.2023
Дебиторская задолженность, в том числе:	17 247	6 930	7 454
покупатели и заказчики	12 849	4 813	5 416
в том числе по передаче электроэнергии	11 932	4 612	5 220
векселя к получению	0	0	0
авансы выданные	184	42	43
прочая дебиторская задолженность	4 214	2 075	1 995

Общая сумма дебиторской задолженности ПАО «Россети Юг» на конец отчетного периода составила 17 247 млн руб., по состоянию на 31.12.2024 – 6 930 млн руб. Увеличение составило 10 317 млн руб. и сложилось в основном в связи с реорганизацией и присоединением филиала «Кубаньэнерго» (задолженность филиала составила 7 373 млн руб.).

Анализ дебиторской задолженности за оказанные услуги по передаче электроэнергии

Общая сумма дебиторской задолженности ПАО «Россети Юг» за оказанные услуги по передаче электроэнергии на 31.12.2025 составляет 13 827 млн руб., в том числе реструктуризированная – 507 млн руб., просроченная – 3 225 млн руб. В сравнении с итогом 2024 года дебиторская задолженность на 31.12.2025 выросла на 8 555 млн руб., или 162,3 %, за счет роста дебиторской задолженности по филиалу «Кубаньэнерго» (+7 069 млн руб.), «Астраханьэнерго» (+148 млн руб.), «Волгоградэнерго» (+494 млн руб.), и «Ростовэнерго» (+889 млн руб.). Рост задолженности по филиалу «Кубаньэнерго» на 7 069 млн руб. обусловлен образованием задолженности по филиалу ввиду реорганизации ПАО «Россети Юг» путем присоединения к нему АО «Россети Кубань».

Рост задолженности по остальным филиалам в основном обусловлен значительным ростом начислений ввиду начала исполнения функции СТСО с 01.01.2025, а также нарушением платежной дисциплины со стороны потребителей, осуществляющих регулируемую деятельность по водоснабжению и водоотведению Ростовской области ГУП РО «УРСВ» (рост дебиторской задолженности – 404 млн руб.) и МП «Азовводоканал» увеличение размера дебиторской задолженности – 48 млн руб.).

Динамика задолженности и резерва по сомнительным долгам за 2022–2025 годы, млн руб.

Показатель	31.12.2022	31.12.2023	31.12.2024	31.12.2025
Дебиторская задолженность	8 509	6 842	5 272	13 827
Просроченная дебиторская задолженность	3 161	1 908	772	3 225
Резерв по сомнительным долгам	2 560	1 622	660	1 895

Основная часть просроченной дебиторской задолженности приходится на энергосбытовые компании (1 520,0 млн руб., или 47 %) и прочих прямых потребителей, в основном банкротов (1 420,8 млн руб., или 44 %). Задолженность потребителей-банкротов взыскивается в рамках конкурсных производств, и при этом в полном объеме включена в состав резерва по сомнительным долгам. Остальная задолженность, образованная по причине нарушения контрагентами условий договоров в части сроков оплаты оказанных услуг, взыскивается в судебном порядке и в рамках исполнительных производств.

Анализ дебиторской задолженности покупателей электроэнергии

Дебиторская задолженность покупателей электроэнергии в рамках выполнения Обществом функций гарантирующего поставщика на 31.12.2025 составила 426,83 млн руб., что на 66,08 млн руб. (13,41 %) ниже уровня дебиторской задолженности по состоянию на 31.12.2024.

Кредиторская задолженность

Структура кредиторской задолженности Общества за 2023–2025 годы Показатели указываются в соответствии с бухгалтерской отчетностью Общества за 2025 год, включают в себя сумму строк баланса «Прочие обязательства» стр. 1450 и «Кредиторская задолженность» стр. 1520. , млн руб.

Кредиторская задолженность на конец отчетного периода выше на 43 136 млн руб. по сравнению с началом года и по состоянию на 31.12.2025 составила 54 454 млн руб. Увеличение сложилось в основном в связи с реорганизацией и присоединением филиала «Кубаньэнерго» (задолженность филиала составила 42 018 млн руб.).

Облигации

Программа биржевых облигаций серии 001Р (идентификационный номер выпуска и дата его присвоения: 4-34956-Е-001Р-02Е от 12.08.2016)
Вид ценной бумаги	Биржевые облигации
Орган, присвоивший выпуску идентификационный номер	Публичное акционерное общество «Московская Биржа ММВБ-РТС»
Количество купонных периодов, за которые осуществляется выплата доходов по ценным бумагам выпуска	Устанавливается условиями выпуска
Объем выпуска ценных бумаг – стоимость всех выпусков биржевых облигаций, в рамках программы, руб.	До 25 000 млн руб. включительно
Состояние ценных бумаг выпуска	Размещение не началось
Максимальный срок обращения выпуска в рамках программы	Не позднее 10 920-го дня с даты начала размещения выпуска биржевых облигаций в рамках программы
Срок действия программы	Бессрочная
Выпуски в рамках программы	Не размещались
Задолженность на 31.12.2025	Отсутствует

Кредитные рейтинги Обществу в отчетном году не присваивались.